作者|深水财经社 冰火
这家由左宗棠创立的江苏百年能源企业，正经历着前所未有的管理层震荡。
7月13日晚，苏能股份（600925）公告，总经理张志远因工作调整辞职。这一变动意味着，短短4个月内，苏能股份董事长、副董事长及总经理悉数更替。
在煤炭行业波动与新能源转型的关键期，这场“将帅大换血”将为公司带来哪些改变呢？
一、四个月高层几乎“全换血”
苏能股份的高层变动序幕早在一年前就拉开。
2024年7月，时任董事长冯兴振，因涉嫌严重违纪违法被江苏省纪委监委调查，公司随即由副董事长石炳华代行董事长职责。这场风波成为管理层重构的导火索，后续一系列人事调整接踵而至：
2025年2月：副董事长石炳华因到龄退休辞职，同时因“无法正常履行职责”，董事会免去冯兴振董事长职务，为新管理层上位扫清障碍。
展开剩余79%2025年3月：49岁于洋当选新任董事长，其履历覆盖徐矿集团多个核心岗位，被视为市场化改革的推进者。至此，董事会核心完成更替。
2025 年6月：非独董陈清华、总工程师何亚、安全总监汪卫东同步辞职，理由均为“工作调整”，中层管理团队开始刷新。
2025 年7月：44岁总经理张志远辞职，这位任职仅15个月的少壮派高管，曾同时担任战略委员会委员，是新能源业务的主要推动者之一。
从今年3月~7月，4个月内苏能股份高层几乎“全换血”，这种密度在省属国企中极为罕见。
市场分析认为，冯兴振违纪事件的影响消除后，也将加速江苏省加速能源国企改革步伐。此后引入40-50 岁的年轻管理团队，打破传统国企的固化格局，为百年企业注入转型活力。
值得注意的是，张志远在苏能股份的任职时间也只有15个月，且公告仅以“工作调整”模糊带过去向，难免引发市场对管理层磨合问题的猜测。
履历显示，张志远曾先后在徐矿集团子公司及政府部门任职，2023年起担任江苏省能源投资有限公司党委书记、董事长，其在热电联产与新能源领域拥有丰富从业经验。
二、区域煤电龙头的焦虑
苏能股份高层动荡的背后，是百年煤电巨头的转型焦虑。
2023年3月登陆A股，是近十年A股唯一新上市煤企，但其上市后的业绩“变脸”，与新能源业务的激进扩张形成鲜明对比。
数据显示，2023年和2024年，公司归母净利润同比分别下降11.82%和42.19%；2025年一季度颓势未改，归母净利润同比暴跌54.72%；7月14日晚间，苏能股份发布今年中期业绩预告，预计上半年归母净利润0.86亿元~1.03亿元，同比预减89.11%~90.93%。连续9个季度下滑。
业绩下滑核心集中在两点：一是煤炭价格波动导致主业盈利能力弱化，2024年煤炭业务毛利率同比下降9.54个百分点；二是新能源扩张带来成本激增——2024年营业成本同比增长39.72%，多重压力下即便2024年营收增长17.9%，仍难掩净利颓势。
面对传统业务压力，苏能股份将新能源视为破局关键，提出 “十四五”末新能源总装机2200MW目标。2023年4月，公司一周内掷出27.46亿元，宣布开发贾汪区全域光伏电站及徐州泉山经济开发区光伏项目，合计装机超300MW，尽显扩张野心。
从数据看，新能源业务增速确实惊人：2024年新能源收入同比增长近4倍；2025年一季度收入同比激增9倍，发电量同比增长74%，售电量同比暴涨6倍。虽然增速惊人，但是主要是基数太低，对于公司整体业绩的贡献微小。
数据显示，截至2024年末，公司在役新能源项目总装机容量361MW，在建新能源项目总装机容量704MW，距离“十四五”2200MW目标相去甚远。
这种“高投入、低产出”现状，折射出传统能源企业转型的共性难题：一方面，煤炭业务仍贡献营收过半，是利润基本盘但增长乏力；另一方面，新能源业务需持续砸钱，短期内难以扛起盈利大旗。
2024年公司分红8.4亿元，分红比例60.67%，连续三年超 60%，这种高分红与高投入并行的策略，更凸显资金平衡压力。
三、未来如何破局
对于新任管理层而言，如何平衡煤电基本盘与新能源野心，将决定这家百年企业的转型成败。
短期来看，煤炭业务仍需稳住阵脚。公司拥有优质煤炭资源，2024年煤炭销量同比增长21.04%，若能通过精细化管理对冲煤价波动，可为新能源转型提供资金缓冲；中长期看，需加速光伏项目落地，将备案项目转化为实际产能，借助江苏本地光伏产业链优势降低成本。
值得注意的是，截至2025年一季度末，公司在手货币资金 59.61亿元，叠加年超8亿元的分红能力，具备支撑新能源扩张的财务基础。但从冯兴振到于洋，从张志远到待聘新总经理，管理团队频繁更替，会不会导致新能源项目推进节奏的摇摆？
截至7月14日，苏能股份股价微涨0.38% ，报收5.24元，总市值361亿元，较上市初历史最高点回落超30%。
苏能股份上市至今周K线全景图
市场对这家百年企业的期待，已从单纯的煤价周期博弈，转向新能源转型的实质性进展。对于新管理层而言，证明自己的最好方式，或许是让下一个光伏项目的并网发电数据，来得比人事变动公告更快一些。
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